Morgan Stanley 近日發報告指出，以太坊（ETH）近期表現落後於比特幣（BTC）就像 2018 年熊市一樣，美元流動性正在從市場中撤出，對美國聯準會（Fed）加息的預期正在損害加密貨幣價格，在通膨和貨幣緊縮背景下，市場將持續承壓。
帶領大摩區塊鏈分析團隊的分析師 Sheena Shah 寫道：「 當 ETH / BTC 相對下跌時，這表明更廣泛的加密熱情正在減弱，因為資金正在從波動性更大的競爭代幣中撤出。」
但儘管以太坊價格週期與 2018 年熊市相似，分析師指出，這一次主要是機構投資者推動賣壓；2018 年時則是零售交易活動佔據的份額要高得多。大摩表示，Fed 啟動的量化緊縮政策仍在繼續，推動 BTC 跌至 28,000 美元以下，這是一個重要的價格水平，因為這代表，去年曾購買 BTC 的任何投資者，現在都處於虧損狀態；並表示直到 2017 年的高點 19,500 美元左右之前，BTC 沒有明顯的價格水平值得關注。
另外報告也提到，穩定幣「發行量正在迅速收縮」，這導致從 5 月初以來，Defi 生態系統內的槓桿率減半，以及加密貨幣衍生品價格因偏離其基礎資產而變得不穩定。據 Coinmarketcap 數據，市值最大的穩定幣 USDT 市值已經從五月初旬的 831 億美元峰值，快速下跌 15 ％來到今日的 707 億美元水準；逆轉了自去年夏天以來快速上升的市值走勢。
