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FTX 向 CFTC 提案,數位資產和智能合約或能取代傳統經紀商的經紀人角色

FTX 創辦人 SBF 先前在2022 年國際衍生品產業大會(International Future Industry Conference)向 CFTC 提案而成為全場焦點。SBF 認為可以測試以數位資產實踐自動化管理金融市場風險,並可以從「加密貨幣槓桿合約」開始測試利用區塊鏈數位資產實現金融風險管理的自動化。在 SBF 所描述的新世界裡,智能合約會取代傳統金融的經紀人角色。

目前的傳統金融會有一個「期貨佣金商」(Futures Commission Merchant,FCM)的角色,負責收取、追繳用戶保證金,若是特殊客戶,FCM 則會提供「預支資金服務」,確保特殊客戶的部位不會被清算。

FTX 認為可以用智能合約取代 FCM。據提案,FTX 用戶會在帳戶中存入抵押品,這個抵押品可以是現金或是加密貨幣,系統將以每 30 秒計算保證金部位,並通知用戶。如果保證金比例降得過低,FTX 會在幾秒鐘內開始清算用戶部位。最壞的打算是以「約定好的金額」,將部位出售給流動性提供商。FTX 官方認為,這樣的保證金做法更安全。

FCM 目前的做法是希望客戶在「某一個時刻」付款,而 FTX 的自動化系統更安全。雖然清算會更頻繁,但對系統的保護性更好。最好的證據就是 FTX 成立將近三年來都是以這種方式處理清算,事實也證明這套系統在劇烈波動的數位資產中運作良好。

SBF 告訴金融時報:「在討論的時候常常會忽略這點,但從風險管理的角度來看,我認為我們的提案在某種意義上更加保守。區塊鏈技術能實現更高效、即時交換抵押品,一旦有新技術可以瞬間轉移抵押品,那抵押保證金的方式就需要重新思考。我們(在這個系統中)必須實時管理抵押品。沒有抵押品的客戶會被平倉,這是好事,代表降低了系統性風險。如果你有這麼有效的平倉方式,真的還需要中間人(指 FCM)嗎?」

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