歐洲央行正在考慮 CBDC 如何確保中央銀行在全球範圍內保持貨幣主權，而不會被私人加密貨幣所擊敗。歐洲中央銀行本周公布了一份關於實施中央銀行數字貨幣 (CBDC) 的利弊和經濟學的討論文件。它表明，由於圍繞使用交換媒介的“網絡外部性”，CBDC 可以幫助避免 BigTech 公司在支付市場上的主導地位。該論文認為 CBDC 可能是“保證當前貨幣體系順利延續的唯一解決方案”。
關於加密貨幣，歐洲央行擔心發行數字貨幣的主要平台（例如 Diem）可能會利用網絡外部性成為私人貨幣的主要發行者。假設這可能會挑戰國內經濟的貨幣主權——它對作為價值儲存、交換媒介和記賬單位的經濟貨幣的至高無上。
作為一種補救措施，該報告建議將 CBDC 作為一種工具，以確保公共資金在經濟中的持續實際使用。它可以降低支付成本，解決金融中介的摩擦，並提高央行作為最後貸款人的能力。通過保護貨幣主權，CBDC 將有助於保持中央銀行對貨幣政策的控制。如果經濟中的價格以不同的貨幣計價，那麼任何擴張主義政策只會造成一輪通貨膨脹，而不會增加經濟產出。
報告解釋說：“理論上，貨幣當局可以‘印製’無限量的本國貨幣，以支持陷入困境的金融機構。” “但是，如果負債以外幣計價，則不再提供這種流動性支持，這增加了銀行擠兌的風險。”
